3月份以來，DDGS價格走勢上行，飼料企業(yè)上旬采購積極性高，下旬熱情降溫。豆粕作為飼料原料中添加最多的蛋白原料，對其他蛋白原料有很強的影響，通過對比DDGS與豆粕價格，DDGS價格存一定的性價比，但優(yōu)勢不大，下游采購清淡，因有部分原料庫存，對高價DDGS持續(xù)觀望，因此4月DDGS行情或存上行阻力。

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3月生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)虧損承壓，挺價DDGS

受原料玉米價格重心偏強影響，酒精企業(yè)儲備用量有限，且多廠面臨主產(chǎn)品乙醇庫存漸增壓力，產(chǎn)區(qū)理論毛利虧損承壓，同時各廠有部分未執(zhí)行訂單，對DDGS挺價心態(tài)濃厚，出廠價格維持相對高位。截至3月25日，本月國產(chǎn)高脂DDGS全國均價2228元/噸，環(huán)比上月均價2043元/噸上漲185元/噸，漲幅9.06%。生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)執(zhí)行前期合同，受生產(chǎn)虧損影響，挺價DDGS。下游用戶對高價接受程度有限，采購積極性一般，實單成交量有限。

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與豆粕單蛋白價格對比，存一定性價比優(yōu)勢

DDGS替代性品種較多，市場需求彈性大，因此需考慮與豆粕的性價比。豆粕來看，3月現(xiàn)貨市場出現(xiàn)的供應(yīng)縮減為企業(yè)報價提漲帶來較強支撐，國內(nèi)頭部企業(yè)報價多數(shù)上調(diào)，挺價意愿較強。下游市場情緒出現(xiàn)分歧，部分終端采購意愿增強，積極補庫，油廠成交出現(xiàn)小幅放量態(tài)勢。但另一部分終端表現(xiàn)相對謹慎，對豆粕需求持悲觀心態(tài)，成交增量有限。下旬生產(chǎn)企業(yè)普遍限量出貨，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，上游偏緊張的基本面狀態(tài)，對豆粕價格上漲形成支撐。豆粕價格上漲，對其他蛋白飼料原料價格存一定提振。截至21日收盤，豆粕與DDGS單蛋白價差14.4元/蛋白，環(huán)比增加；豆粕與DDGS價格比值1.58，DDGS價格存一定的性價比優(yōu)勢。

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與其他蛋白原料單蛋白價差對比，漲幅有限

由圖3可以看出，通過山東地區(qū)豆粕、棉粕、玉米蛋白粉、國產(chǎn)DDGS以及福建加籽菜粕等飼料原料的單蛋白價格進行對比，價格均隨豆粕價格有所上行，其中菜粕價格上漲較為明顯，價格跟隨豆粕波動較為緊密。DDGS方面，3月市場交投情況一般，生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)貨有限，挺價DDGS，雖部分生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)出廠報價，性價比不高，實際成交有限，因此漲幅有限。

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養(yǎng)殖需求表現(xiàn)欠佳，疊加豆粕價格影響，4月DDGS價格或上漲受阻豆粕方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊對市場調(diào)研情況了解，現(xiàn)貨供應(yīng)小幅偏緊態(tài)勢或延續(xù)至4月上旬，根據(jù)4月船期預估原料大豆到港量大，屆時市場供應(yīng)偏緊局面將得到緩解。供應(yīng)端變動為3月豆粕價格上漲帶來支撐，但在需求端暫無實質(zhì)性利好出現(xiàn)以及供應(yīng)未來存增加預期下，4月份價格持續(xù)上漲仍面臨壓力。

DDGS方面，3月份玉米酒精企業(yè)生產(chǎn)虧損承壓，疊加豆粕價格支撐，供應(yīng)端仍為價格上行的主要因素。養(yǎng)殖情況看，生豬及禽類養(yǎng)殖需求表現(xiàn)欠佳，水產(chǎn)養(yǎng)殖不溫不火，需求提振不足。就目前的高價蛋白原料價格下，終端用戶對DDGS的接受程度有限，卓創(chuàng)資訊預計4月國產(chǎn)DDGS價格存下滑預期，上行阻力較大。

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