3月以來(lái)豆粕市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的反彈態(tài)勢(shì)，期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格齊漲。截至21日收盤(pán)，大商所豆粕期貨主力合約收于3385元/噸，較3月1日上漲12.05%。同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交活躍度也有所提升。

市場(chǎng)人士指出，豆粕市場(chǎng)原料供應(yīng)趨緊，部分企業(yè)出現(xiàn)停機(jī)，市場(chǎng)出現(xiàn)挺價(jià)現(xiàn)象，同時(shí)，生豬二次育肥量增加，豆粕需求端邊際改善。不過(guò)，隨著4月豆粕到港量增加，供需偏緊格局屆時(shí)將有所緩解。

豆粕供給收緊提振市場(chǎng)價(jià)格

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月19日，國(guó)內(nèi)43%蛋白粕現(xiàn)貨均價(jià)為3520元/噸，較月初價(jià)格反彈238元/噸，累計(jì)漲幅7.25%。同時(shí)，豆粕期貨價(jià)格也在節(jié)節(jié)走高，豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格均呈現(xiàn)小幅反彈走勢(shì)。

卓創(chuàng)資訊豆粕市場(chǎng)分析師王文深表示，豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)小幅收緊態(tài)勢(shì)。

海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-2月中國(guó)進(jìn)口大豆總量為1303.7萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)一季度市場(chǎng)原料大豆供應(yīng)量為1891.95萬(wàn)噸，環(huán)比去年四季度跌17.38%，同比去年跌9.76%，同時(shí)低于五年均值1912.2萬(wàn)噸。根據(jù)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大豆壓榨企業(yè)開(kāi)機(jī)率走勢(shì)來(lái)看，3月11-17日周度開(kāi)機(jī)率下滑至48.27%，3月4日-3月10日周度開(kāi)機(jī)率為54.90%，部分上游大豆壓榨企業(yè)受原料銜接不暢或檢修影響出現(xiàn)停機(jī)，多數(shù)地區(qū)開(kāi)機(jī)水平較低。原料供應(yīng)下滑導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)量下降，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)收緊為此輪價(jià)格上漲提供了動(dòng)能。

廣發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱迪也指出，2、3月份國(guó)內(nèi)大豆屬于季節(jié)性到港低位階段，部分油廠挺價(jià)限提，國(guó)內(nèi)大豆及豆粕庫(kù)存在近幾周下滑明顯，市場(chǎng)看漲氛圍濃厚，下游擔(dān)心后續(xù)斷貨，也在積極采購(gòu)，目前近遠(yuǎn)月成交均有放量，豆粕價(jià)格一路高歌。

從國(guó)際方面來(lái)看，朱迪表示，美國(guó)大豆在前期跌穿成本線后，價(jià)格底部的支撐明顯增強(qiáng)。伴隨近期各機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)巴西大豆新作產(chǎn)量，市場(chǎng)看漲情緒濃厚。另外，巴西大豆升貼水在近期也存在明顯反彈，支撐國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本價(jià)格上漲。

“2024年3月份以來(lái)，由于南美CNF升貼水及美豆價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)等諸多利多因素逐步顯現(xiàn)。目前市場(chǎng)分歧點(diǎn)主要集中在3月份，而4月份大豆到港量預(yù)計(jì)大幅增加。”在方正中期期貨大豆分析師王亮亮看來(lái)，清明節(jié)之前，市場(chǎng)的供應(yīng)量難有起色，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)堅(jiān)挺，豆粕及豆二近月合約依舊有進(jìn)一步向上拉升的可能。

從需求來(lái)看，朱迪指出，生豬市場(chǎng)對(duì)豆粕帶來(lái)的需求正逐步回暖。“目前生豬市場(chǎng)也出現(xiàn)了淡季上漲情況，集團(tuán)廠、散戶紛紛壓欄，二次育肥積極入場(chǎng)，出欄體重走高，對(duì)豆粕消費(fèi)也形成一定利好。”朱迪說(shuō)。

4月豆粕市場(chǎng)供給或見(jiàn)寬松

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，整體來(lái)看，階段性供需偏緊格局中短期還將繼續(xù)延續(xù)。

“從國(guó)內(nèi)來(lái)看，清明節(jié)后，大豆供應(yīng)增加，屆時(shí)期貨、現(xiàn)貨多頭或有多平搶跑風(fēng)險(xiǎn)，因此價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)沖高回落的行情。”王亮亮表示，而需求端或從4月中旬逐步轉(zhuǎn)好，到港供應(yīng)增加及需求疲軟的利空或?qū)⒓性?月中上旬。4月下旬及5月初以后終端需求或逐步好轉(zhuǎn)，豆粕價(jià)格或筑底反彈。

朱迪也指出，根據(jù)市場(chǎng)測(cè)算，目前3月船期買船已超過(guò)1100萬(wàn)噸，4、5月船期也在加快采購(gòu)，則進(jìn)入到4、5月交接的階段，隨著大豆的陸續(xù)到港，或?qū)⒊掷m(xù)壓制豆粕價(jià)格。同時(shí)，當(dāng)前形勢(shì)下，隨著當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格上漲到一定高度后，壓榨利潤(rùn)持續(xù)改善，也或?qū)?dòng)油廠加大買豆力度。

“短期供給雖然偏緊，但中長(zhǎng)期仍有較多的供應(yīng)等待釋放，而巴西大豆后續(xù)預(yù)計(jì)仍有供應(yīng)壓力。”朱迪說(shuō)。

王文深表示，供應(yīng)端變動(dòng)為3月豆粕價(jià)格上漲帶來(lái)支撐，但在需求端暫無(wú)實(shí)質(zhì)性利好出現(xiàn)以及供應(yīng)未來(lái)存增加預(yù)期下，4月豆粕價(jià)格或有高位回調(diào)預(yù)期。

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