研報正文
一、生豬弱勢震蕩
進入春節(jié)備貨高峰期，需求或有好轉，但市場供應壓力較大，無法長期形成利好。截至 1 月 19 日，全國外三元生豬價格為 14.1 元/公斤，較上周五上漲0.52元/公斤;全國內三元生豬價格為 13.87 元/公斤，較上周五上漲0.28 元/公斤。截至本周五，生豬 LH2403 合約收盤價 13390 元/噸，周環(huán)比上漲1.07%。
據(jù)農業(yè)農村部監(jiān)測，1 月 19 日“農產(chǎn)品批發(fā)價格200 指數(shù)”為124.89，比昨天上升 0.09 個點，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)為125.86，比昨天上升0.11個點。截至今日 14:00 時，全國農產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為19.89 元/公斤，比昨天下降 0.4%;牛肉 71.22 元/公斤，比昨天上升 0.4%;羊肉64.03 元/公斤，比昨天上升 0.1%;雞蛋9.65 元/公斤，比昨天上升 0.2%;白條雞17.75 元/公斤，比昨天上升 1.1%。
二、供應持續(xù)寬松，需求跟進不足
(一)生豬去化緩慢，出欄壓力持續(xù)
12 月生豬出欄量超計劃 6.79%完成，1 月出欄計劃出欄量達到1125.71 萬頭，遠超去年同期水平，較 12 月實際出欄銳減 9.42%。根據(jù)數(shù)據(jù)推算，仔豬出欄也為市場帶來壓力，今年 4-9 月全國新生仔豬量同比增長5.9%，這些仔豬將在未來6 個月內陸續(xù)出欄。
生豬去產(chǎn)能依舊緩慢，11 月能繁母豬存欄量4158 萬頭，環(huán)比下滑 52 萬頭，但當前生豬存欄依舊高于 4100 萬頭的正常保有量。11 月份，全國生豬出欄環(huán)比增長 4.2%、同比增長 8.9%。
(二)2023 年豬肉進口創(chuàng)新低
2023 年中國豬肉累計進口 155 萬噸，同比下降 11.7%，創(chuàng)5 年最低水平，相比市場整體需求量而言十分有限。一是國內生豬產(chǎn)能過剩，已經(jīng)超過非瘟前水平，豬肉供應維持寬松狀態(tài)，能夠滿足國內豬肉需求，對于進口豬肉的依賴性逐漸降低。二是國內豬價持續(xù)低迷致使屠企出現(xiàn)主動入庫凍品現(xiàn)象，凍品庫存持續(xù)偏高，進口凍品價格優(yōu)勢減弱，貿易商資金壓力大，對進口豬肉采購積極性降低，進口量維持較低水平。
三、飼料市場偏弱運行，豬價偏弱，養(yǎng)殖端持續(xù)虧損
(一)玉米市場
據(jù)悉，中儲糧集團大量收購玉米的措施對玉米價格上行引導力度偏弱，當前市場運行趨勢不明朗，春節(jié)后或東北“地趴糧”集中上市或有更有利的玉米收購價格，貿易商建庫意愿不強。南方進口玉米到港，長期依舊面臨供應壓力。飼料企業(yè)備貨進入尾聲，需求支撐減弱，玉米價格難有提振。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1 月 19 日玉米價格為 2616 元/噸，與上周五下跌 97 元/噸。
(二)豆粕市場
目前市場焦點集中在南美，巴西降雨充沛，南美大豆供應充足。國內豆粕延續(xù)供強需弱格局，國內進口大豆到港，而下游生豬養(yǎng)殖利潤維持虧損，但在能繁存欄高位下，下游隨采隨用，保持安全庫存，備貨積極性不高。豆粕價格偏弱運行。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1 月 19 日豆粕價格為 4356 元/噸，較上周五下跌361 元/噸。
(三)豬價低位，養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損
飼料成本偏弱，豬價低位震蕩，養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，處于低位。數(shù)據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，據(jù) Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 1 月 19 日當周，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為虧損 274.68 元/頭，1 月 12 日為虧損 269.48 元/頭;外購仔豬養(yǎng)殖利潤為虧損204.81元/頭，1 月 12 日為虧損 232.73 元/頭。
四、后市展望
當前生豬存欄依舊高于正常保有量，去化緩慢。1 月生豬出欄計劃較12月有所減少，但凍豬肉陸續(xù)投放增加市場供應，華儲網(wǎng)發(fā)布關于2024 年1 月23日中央儲備凍豬肉輪換出庫競價交易有關事項的通知：本次掛牌競價交易3 萬噸。疊加凍品庫存高位，生豬供給持續(xù)寬松。生豬市場旺季不旺，且臨近春節(jié)，備貨需求進入高峰，情緒端或對拉動現(xiàn)貨提供短期支撐，但供需強弱未發(fā)生實際逆轉前，長期利好無法形成，未來依舊需要關注需求變動。
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