新季玉米(2414, -13.00, -0.54%)上市以來，產(chǎn)區(qū)售糧節(jié)奏較快，加工企業(yè)的建庫穿插進行。進入春節(jié)前傳統(tǒng)購銷旺季，市場業(yè)者對價格走勢關(guān)注度提升。根據(jù)MYsteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，12月份以來，深加工企業(yè)玉米庫存量提升，飼料企業(yè)庫存保持滾動補庫。節(jié)前預(yù)計需求提升幅度有限，產(chǎn)區(qū)售糧節(jié)奏大概率推遲到春節(jié)后，玉米價格橫盤震蕩為主。

1、深加工玉米庫存提升，節(jié)前備貨意向一般

根據(jù)Mysteel玉米團隊對全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2023年第51周，截止12月20日加工企業(yè)玉米庫存總量439.7萬噸，較上周增加6.62%同期庫存量214.7萬噸，同比增加104.80%。

從深加工企業(yè)玉米庫存歷史數(shù)據(jù)看，2022年和2023年9月份深加工企業(yè)庫存都降至低位，低庫存迎接新季玉米上市。但在9月底深加工庫存走勢出現(xiàn)分化，2022年四季度深加工庫存一直處于低位，而今年四季度深加工庫存持續(xù)走高。

首先，地區(qū)糧源分流力量減少。上一年度大型糧貿(mào)集團收購力度大、價格高，基層糧源多轉(zhuǎn)至貿(mào)易環(huán)節(jié)，深加工企業(yè)考量產(chǎn)品加工利潤，建庫意向一般，原料玉米庫存一處于低位。本年度市場收購主體減少，市場糧源外流渠道少，主要流向本地深加工和港口，階段性流入華北市場。

其次，原料價格下降，加工企業(yè)加工利潤良好，開工率同比提升。2023年第51周周度全國玉米淀粉(2814, -10.00, -0.35%)企業(yè)周度開機率為64.29%，同比提高8.18%。企業(yè)開工率提升，原料物理庫存量同比增加。

根據(jù)深加工企業(yè)庫存情況，黑龍江企業(yè)庫存天數(shù)25-60天，少量企業(yè)達到90-140天；吉林企業(yè)庫存天數(shù)20-40天，少量50-70天。深加工企業(yè)庫存天數(shù)尚可，春節(jié)前主流意向滾動補庫，多數(shù)企業(yè)春節(jié)前增加庫存和啟動代儲庫點收購意向較低，近期個別企業(yè)少量啟動代儲收購，但控制收購量。

2、飼料企業(yè)玉米滾動補庫，需求預(yù)期偏差限制采購力度

根據(jù)Mysteel玉米團隊對全國18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，飼料企業(yè)玉米平均庫存30.09天，周環(huán)比減少0.25天，跌幅0.84%，較去年同期下跌14.45%。

根據(jù)樣本飼料企業(yè)反饋，11月份以來，飼料企業(yè)銷量環(huán)比下降，尤其是母豬及乳豬料環(huán)比走低，市場對24年一季度飼料銷量擔憂增強。首先，近期國內(nèi)腌臘需求弱于預(yù)期，大豬供應(yīng)充足，二育入場量同比下降8-9成。其次，冬季寒冷，豬病多發(fā)，尤其北方區(qū)域，當前山東、河南、東北、西北局部區(qū)域豬病仍持續(xù)不斷，生豬去化預(yù)期存在較大不確定性。飼料企業(yè)采購較為謹慎，預(yù)計春節(jié)前玉米備貨力度一般，預(yù)期集中在1月初至中旬，1月下旬后飼企采購量逐步下降。

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