近日，廣東天農(nóng)集團(tuán)股份有限公司（下稱天農(nóng)集團(tuán)）遞表港交所。天農(nóng)集團(tuán)前身是廣東天農(nóng)食品有限公司，成立于2003年，從養(yǎng)殖清遠(yuǎn)雞起家，目前核心產(chǎn)品包括清遠(yuǎn)雞、生豬及相關(guān)肉制品等。
招股書顯示，按出欄量計(jì)，天農(nóng)集團(tuán)是中國規(guī)模最大的清遠(yuǎn)雞提供商，2024年，占中國清遠(yuǎn)雞市場份額約59.3%；按截至2024年12月31日單頭生豬毛利計(jì)，該公司在中國規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)中排名第二。
由溫氏股份前高管創(chuàng)辦
天農(nóng)集團(tuán)由肖文清、張正芬夫婦創(chuàng)辦。
據(jù)招股書，肖文清今年62歲，曾用名為尹平安，1983年7月畢業(yè)于中國四川畜牧獸醫(yī)學(xué)院（現(xiàn)稱西南大學(xué)），畢業(yè)后曾在該校有過近十年的教學(xué)經(jīng)歷。1993年2月加入廣東溫氏食品集團(tuán)有限公司（現(xiàn)稱溫氏食品集團(tuán)股份有限公司），任飼料事業(yè)部副總經(jīng)理，一直到2000年2月。在創(chuàng)辦天農(nóng)集團(tuán)前，肖文清還曾任東凌集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理。
招股書顯示，張正芬與肖文清同歲，1984年7月畢業(yè)于中國四川畜牧獸醫(yī)學(xué)院，并獲得學(xué)士學(xué)位；1987年7月獲得中國北京農(nóng)業(yè)大學(xué)（現(xiàn)稱中國農(nóng)業(yè)大學(xué)）碩士學(xué)位。1991年3月至1994年12月，張正芬曾先后任中國福建仰恩學(xué)院（現(xiàn)稱福建仰恩大學(xué)）講師、中國佛山科技學(xué)院（現(xiàn)稱佛山大學(xué)）講師；1994年12月至2004年12月任廣東溫氏食品集團(tuán)有限公司技術(shù)中心技術(shù)總監(jiān)。
二人于2003年成立天農(nóng)集團(tuán)，并從2005年開始構(gòu)建清遠(yuǎn)雞全產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)清遠(yuǎn)雞品種資源保護(hù)及產(chǎn)業(yè)化開發(fā)利用。
清遠(yuǎn)雞是黃羽肉雞的代表性地方品種之一，因原產(chǎn)于廣東省清遠(yuǎn)市而得名。據(jù)公開報(bào)道，20世紀(jì)90年代清遠(yuǎn)雞曾瀕臨滅絕，直到2005年，張正芬夫婦以天農(nóng)集團(tuán)為載體，正式接管國家級清遠(yuǎn)麻雞原種保種場，局面才迎來逆轉(zhuǎn)。
天農(nóng)集團(tuán)招股書援引弗若斯特沙利文報(bào)告稱，2020年至2024年，中國清遠(yuǎn)雞出欄量由4080萬只增長至5510萬只，復(fù)合年均增長率為7.8%。其中，天農(nóng)集團(tuán)是中國規(guī)模最大的清遠(yuǎn)雞提供商，2024年占中國清遠(yuǎn)雞市場份額約59.3%。
目前，肖文清任天農(nóng)集團(tuán)執(zhí)行董事兼董事會主席，張正芬任天農(nóng)集團(tuán)執(zhí)行董事兼董事會副主席及總裁。
招股書顯示，截至2025年10月22日，肖文清直接持有天農(nóng)集團(tuán)10.20%股份，張正芬直接持股32.97%，二人與鳳天投資、天聚投資等構(gòu)成一組控股股東，合共持有天農(nóng)集團(tuán)已發(fā)行股本總額的52.28%。
生豬產(chǎn)品貢獻(xiàn)六成以上收入
天農(nóng)集團(tuán)雖是中國規(guī)模最大的清遠(yuǎn)雞提供商，但撐起該公司大部分收入的卻是生豬產(chǎn)品。
招股書顯示，天農(nóng)集團(tuán)的收入主要由清遠(yuǎn)雞及其他土雞、生豬產(chǎn)品、生鮮及其他產(chǎn)品三大板塊構(gòu)成，2022年至2024年錄得總收入39.52億元、35.96億元、47.76億元。其中清遠(yuǎn)雞及其他土雞收入10.10億元、9.91億元、10.71億元，占比25.6%、27.6%、22.4%；生豬產(chǎn)品收入25.87億元、22.14億元、32.03億元，占比65.5%、61.6%、67.1%。
天農(nóng)集團(tuán)于2012年開展生豬養(yǎng)殖及銷售業(yè)務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按截至2024年12月31日營收計(jì)，該公司在中國西南部生豬養(yǎng)殖企業(yè)中排名第八；按截至2024年12月31日單頭生豬毛利計(jì)，該公司在中國規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)中排名第二。2024年，天農(nóng)集團(tuán)單頭豬毛利為470元。
天農(nóng)集團(tuán)的生豬產(chǎn)品主要包括商品肉豬、種豬及商品哺乳仔豬。招股書顯示，2022年至2024年，天農(nóng)集團(tuán)生豬產(chǎn)品銷量逐年增加，2024年為140.4萬頭，平均售價(jià)2281.6元，總毛利約6.6億元。2022年至2024年，該公司毛利率分別為16.3%、1.6%、18.8%，其中生豬產(chǎn)品毛利率分別為21.1%、0.4%、20.6%。2025年上半年，天農(nóng)集團(tuán)生豬產(chǎn)品毛利率為18.5%。
對比行業(yè)其他生豬養(yǎng)殖企業(yè)來看，2024年，牧原股份生豬產(chǎn)品收入1362.29億元，毛利率19.21%；新希望豬產(chǎn)業(yè)收入303.98億元，毛利率9.97%；溫氏股份肉豬類產(chǎn)品收入648.54億元，毛利率20.30%。
天農(nóng)集團(tuán)在招股書中表示，其生豬業(yè)務(wù)運(yùn)營戰(zhàn)略性布局于中國西南及華南地區(qū)，在四川、重慶、貴州、廣東、湖南及江西均設(shè)有基地。“西南地區(qū)是人均豬肉消費(fèi)量最高的區(qū)域。重慶市、貴州省、四川省擁有天然的生物安全優(yōu)勢和有利的政策環(huán)境，有助于我們建立成本領(lǐng)先優(yōu)勢。廣東省的養(yǎng)殖基地可直達(dá)人口密集、高消費(fèi)的大灣區(qū)市場，該地區(qū)的豬價(jià)持續(xù)高于全國平均水平。”
招股書顯示，2022年至2024年及2025年上半年，天農(nóng)集團(tuán)生豬產(chǎn)品平均售價(jià)分別為20.6元/公斤、15.6元/公斤、17.6元/公斤、16.3元/公斤，同期行業(yè)平均售價(jià)分別為18.5元/公斤、15.1元/公斤、16.7元/公斤、15.5元/公斤。
拓展線下餐飲服務(wù)業(yè)
過去三年，天農(nóng)集團(tuán)凈利潤波動較大。
招股書顯示，2022年至2024年，天農(nóng)集團(tuán)凈利潤分別為3.41億元、-6.69億元、8.90億元。2025年上半年，天農(nóng)集團(tuán)錄得凈利潤1.27億元，同比下滑73.1%。同期，天農(nóng)集團(tuán)凈利潤率分別為8.6%、-18.6%、18.6%及5.7%。
提到2023年虧損的原因，天農(nóng)集團(tuán)解釋稱，受行業(yè)整體供應(yīng)增加影響，公司清遠(yuǎn)雞、生豬等平均售價(jià)下跌，導(dǎo)致銷售收入減少，從而影響整體盈利表現(xiàn)。
天農(nóng)集團(tuán)表示，公司經(jīng)營業(yè)績受到清遠(yuǎn)雞及生豬產(chǎn)品現(xiàn)行市場價(jià)格周期性波動的重大影響，這可能會直接影響公司的收入及盈利能力。
相較于清遠(yuǎn)雞及生豬業(yè)務(wù)，天農(nóng)集團(tuán)生鮮板塊業(yè)績表現(xiàn)較為平穩(wěn)。
招股書顯示，天農(nóng)集團(tuán)2015年開始生產(chǎn)生鮮及其他產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品主要包括整只生鮮雞、分割雞肉、半成品及熟食品，以自有品牌“天農(nóng)”和“鳳中皇”銷售。
2022年至2024年，天農(nóng)集團(tuán)生鮮及其他產(chǎn)品收入分別為3.55億元、3.91億元、5.02億元，收入占比分別為8.9%、10.8%、10.5%，2025年上半年提升至13%。同期，天農(nóng)集團(tuán)生鮮及其他產(chǎn)品的毛利率分別為11.9%、10.8%、11.9%、17.2%。
需要注意的是，天農(nóng)集團(tuán)擬將此次IPO所募資金用于未來五年拓展加工肉制品生產(chǎn)和線下餐飲服務(wù)業(yè)務(wù)、進(jìn)一步提升技術(shù)和研發(fā)能力等。
招股書顯示，天農(nóng)集團(tuán)將建設(shè)重慶標(biāo)準(zhǔn)化屠宰加工廠和清遠(yuǎn)雞生產(chǎn)加工基地，構(gòu)建多元化消費(fèi)生態(tài)系統(tǒng)并持續(xù)拓展線下餐飲服務(wù)業(yè)務(wù)，此外還將建立品牌化銷售營銷網(wǎng)絡(luò)和專責(zé)銷售團(tuán)隊(duì)，從而進(jìn)一步擴(kuò)大公司市場份額。
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