11月18日晚間，上市豬企唐人神發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意終止東沖三期生豬養(yǎng)殖基地建設(shè)項(xiàng)目的募集資金投入，并將剩余募集資金7895.87萬元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，早在2022年，唐人神定增募資建設(shè)上述多個(gè)項(xiàng)目。彼時(shí)實(shí)際募集資金凈額為11.12億元。

按照定增方案，東沖三期生豬養(yǎng)殖基地建設(shè)項(xiàng)目將投入募集資金1.52億元。不過，到了2024年年底，該公司同意將原計(jì)劃用于該項(xiàng)目未使用的募集資金5800萬元用于實(shí)施新項(xiàng)目“雅安美神養(yǎng)殖有限公司紅巖9600頭基礎(chǔ)母豬苗豬場(chǎng)項(xiàng)目”。

截至今年11月18日，上述建設(shè)項(xiàng)目累計(jì)投入募集資金 1597.05萬元，剩余募集資金7895.87萬元。

唐人神方面認(rèn)為，自2020年以來，行業(yè)產(chǎn)能供過于求，2023年生豬養(yǎng)殖行業(yè)出現(xiàn)普遍虧損。繼續(xù)上述項(xiàng)目可能無法取得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。所以將剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，有利于優(yōu)化公司資源配置，提高募集資金的使用效率，增強(qiáng)公司營運(yùn)能力。

唐人神證券部工作人員告訴記者，公司在2022年的募資項(xiàng)目中，養(yǎng)殖項(xiàng)目占比會(huì)多一些。不過，2023年的募資項(xiàng)目主要用于數(shù)字化建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金，目前是正常進(jìn)行。

記者注意到，截至今年三季度末，唐人神資產(chǎn)負(fù)債率為65.51%，較上年同期略有提升；毛利率5.97%，同比減少34.4%；凈利率為-1.95%，同比下滑256.69%。另外，該公司在第三季度歸母凈利潤為-3.05億元，同比下滑222.43%。

北京東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢有限公司高級(jí)分析師徐洪志此前曾告訴記者，在正常情況下，企業(yè)負(fù)債率不應(yīng)高于40%。在行業(yè)周期處于上行階段，企業(yè)進(jìn)行快速擴(kuò)張的時(shí)候，負(fù)債率最好也不要超過60%。

中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇表示，豬價(jià)處于偏弱運(yùn)行階段，需要評(píng)估好企業(yè)的資金允許情況，制定嚴(yán)格的現(xiàn)金流計(jì)劃，減少無效投入。

事實(shí)上，除了唐人神之外，為了確保資金安全，很多上市豬企都在通過多種形式補(bǔ)充流動(dòng)資金。

10月26日，益生股份發(fā)布公告稱，同意對(duì)“雙鴨山益生種豬科技有限公司祖代種豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目”等三個(gè)募集資金投資項(xiàng)目結(jié)項(xiàng)，并擬將節(jié)余募集資金及待使用募集資金支付款項(xiàng)合計(jì)1.83億元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)務(wù)發(fā)展。

而在此公告的前一天，新五豐發(fā)布公告，擬使用不超過2.1億元（含2.1億元）閑置募集資金臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。使用期限自董事會(huì)審議通過之日起不超過12個(gè)月。在此之前的2024年8月，新五豐就曾審議通過使用不超過1.4億元閑置募集資金臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的議案，使用期限同樣為不超過12個(gè)月。

若再往前追溯，今年9月，新希望董事會(huì)通過議案，同意使用不超過1.1億元閑置募集資金臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，使用期限不超過12個(gè)月；今年3月，天康生物擬終止非公開發(fā)行股票募集資金投資項(xiàng)目中的“甘肅天康農(nóng)牧科技有限公司30萬頭仔豬繁育及20萬頭生豬育肥建設(shè)項(xiàng)目”。終止后的剩余募集資金約5.01億元（包含利息收入）轉(zhuǎn)入公司一般銀行賬戶永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營。

徐洪志提到，這種收縮戰(zhàn)線的情況在每次豬周期下行階段都會(huì)發(fā)生。目前生豬市場(chǎng)仍然在盈虧平衡線下方，除了極少數(shù)養(yǎng)殖主體外，大部分養(yǎng)殖主體都在賠錢。

記者了解到，自2024年6月起，全國能繁母豬存欄維持在4000萬頭以上，接近正常保有量的綠色區(qū)間上限。而我國生豬價(jià)格在10月份均價(jià)已經(jīng)跌至11.22元/公斤，創(chuàng)年內(nèi)新低。并且，這一價(jià)格已經(jīng)覆蓋不了生豬養(yǎng)殖的成本線。

河南一家年出欄在800頭的生豬養(yǎng)殖戶告訴記者，不算人工，他們豬場(chǎng)的生豬養(yǎng)殖成本在6.5元/斤，一頭豬大概虧損200元。

浙江省發(fā)展改革委官網(wǎng)披露，全省定點(diǎn)養(yǎng)豬場(chǎng)（戶）月報(bào)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2025年10月份，浙江省生豬平均出欄價(jià)格為12.63元/公斤，比上月下跌1.09元/公斤，跌幅為7.94%。頭豬產(chǎn)值為1757.34元，比上月減少178.59元，減幅為9.22%；頭豬利潤為虧損298.13元，比上月多虧122.34元。

朱增勇撰文稱，截至2025年三季度末，全國能繁母豬存欄量達(dá)4035萬頭，超出正常保有量3.5%，環(huán)比下降0.2%，同比下降0.7%。從效益看，9月豬糧比跌破6︰1的盈虧平衡點(diǎn)，行業(yè)總體進(jìn)入虧損區(qū)間，導(dǎo)致“預(yù)防性”出欄增加放大了價(jià)格跌幅。

事實(shí)上，在今年第三季度，已有多家上述豬企出現(xiàn)虧損。財(cái)報(bào)信息顯示，在第三季度，唐人神虧損3.05億元，天邦食品虧損9248萬元，巨星農(nóng)牧、新金農(nóng)、新五豐分別虧損7402萬元、7071萬元、5840萬元。

朱增勇在上述文章中表示，預(yù)計(jì)四季度豬價(jià)將呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)、溫和反彈”的U型走勢(shì)，10月中旬觸底后，后市豬價(jià)有望保持溫和回升態(tài)勢(shì)。不過，第四季度雖然面臨階段性反彈機(jī)遇，但行業(yè)仍需經(jīng)歷產(chǎn)能去化的磨底過程。

徐洪志認(rèn)為，生豬產(chǎn)能去化緩慢源自技術(shù)和企業(yè)決策。

在技術(shù)上，豬場(chǎng)PSY指標(biāo)（每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數(shù)）在過去幾年里有了長(zhǎng)足進(jìn)步，母豬數(shù)量減少被繁育能力提升對(duì)沖。

從企業(yè)決策層面分析，自上而下的產(chǎn)能調(diào)控政策在基層執(zhí)行中面臨市場(chǎng)主體的適應(yīng)性挑戰(zhàn)。企業(yè)基于自身成本控制能力與資金狀況，主動(dòng)減產(chǎn)意愿不強(qiáng)。特別是養(yǎng)殖成本較低的頭部企業(yè)缺乏去產(chǎn)能動(dòng)力。

“規(guī)模豬企都是被動(dòng)去產(chǎn)能，結(jié)合當(dāng)下供給表現(xiàn)，生豬價(jià)格回到盈利區(qū)間，最快也要到明年第二季度。這意味著豬企必須儲(chǔ)備更多資金應(yīng)對(duì)下行市場(chǎng)?！毙旌橹菊f。

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