豆粕價(jià)格的跌宕起伏

近期，豆粕市場價(jià)格波動(dòng)劇烈，其走勢備受各界關(guān)注。4 月中下旬，全球兩大主要經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易摩擦加劇，致使市場不確定性顯著增加。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量持續(xù)下降，油廠豆粕庫存逐步減少。受此影響，現(xiàn)貨豆粕價(jià)格迅速攀升，從 4 月初至 4 月 24 日，國內(nèi)沿海油廠 43% 蛋白豆粕報(bào)價(jià)由 3970 - 3120 元 / 噸，大幅上漲至 3850 - 4050 元 / 噸 ，漲幅之大引人矚目。

然而，市場形勢瞬息萬變。隨著兩大經(jīng)濟(jì)體就貿(mào)易摩擦展開磋商，局勢漸趨緩和。加之南美地區(qū)大豆豐收的消息傳來，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港預(yù)期不斷增強(qiáng)，豆粕供應(yīng)狀況逐步改善。在此背景下，現(xiàn)貨豆粕價(jià)格持續(xù)下行。截至本周，國內(nèi)沿海油廠豆粕報(bào)價(jià)已降至 2800 - 2910 元 / 噸。以廣東地區(qū)油廠為例，報(bào)價(jià)較 4 月 24 日大幅下降 1200 元 / 噸，降幅達(dá) 30%，價(jià)格下跌速度之快令人驚嘆。

價(jià)格波動(dòng)的幕后推手

（一）國際形勢：貿(mào)易與產(chǎn)量的雙重影響

在國際市場中，貿(mào)易與產(chǎn)量因素共同作用，主導(dǎo)著豆粕價(jià)格的波動(dòng)。

中美貿(mào)易摩擦對(duì)豆粕市場產(chǎn)生了重大影響，導(dǎo)致進(jìn)口大豆到港量大幅減少。隨后展開的貿(mào)易磋商則緩解了市場緊張情緒，進(jìn)口大豆到港預(yù)期隨之上升。這一降一升之間，豆粕的供應(yīng)源頭發(fā)生了顯著變化。

從南美地區(qū)來看，大豆豐收的消息不斷傳出。巴西 24/25 年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到 1.6825 億噸，再創(chuàng)歷史新高 ，這無疑為全球大豆市場注入了強(qiáng)大動(dòng)力，大量大豆即將涌入市場，供應(yīng)預(yù)期顯著增加。美國方面，新作種植進(jìn)度已達(dá) 84%，中西部地區(qū)天氣適宜，市場對(duì)新作大豆前景較為樂觀。不過，部分評(píng)級(jí)公司調(diào)研顯示，在 11 個(gè)種植區(qū)域中，有 8 個(gè)區(qū)域大豆種植評(píng)級(jí)分?jǐn)?shù)僅為 3.56 分，為近 5 年最低 ，這給市場帶來了一定的不確定性，也為價(jià)格波動(dòng)創(chuàng)造了條件。

（二）國內(nèi)市場：供需兩端的博弈

在國內(nèi)市場，供應(yīng)與需求兩端的力量相互博弈，對(duì)豆粕價(jià)格產(chǎn)生重要影響。

供應(yīng)端方面，隨著巴西大豆豐收，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港預(yù)期大幅提高。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2025 年 6 - 8 月，國內(nèi)大豆到港預(yù)期分別為 1200 萬噸、950 萬噸和 850 萬噸 ，猶如源源不斷的援軍進(jìn)入市場。國內(nèi)油廠庫存水平逐步上升，企業(yè)開工率普遍維持在 60% 左右，工廠加快庫存積累 ，豆粕供應(yīng)量持續(xù)增加。

需求端則表現(xiàn)相對(duì)疲軟。近期國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)面臨壓力，生豬報(bào)價(jià)陸續(xù)跌破 7 元 / 斤，雞蛋價(jià)格跌破 3 元 / 斤 ，養(yǎng)殖行業(yè)的低迷導(dǎo)致下游需求主體囤貨謹(jǐn)慎。進(jìn)入暑期，高溫和潮濕的環(huán)境進(jìn)一步抑制了下游購銷積極性，上周，國內(nèi)豆粕消費(fèi)水平為 149 萬噸，環(huán)比下降 9.8% ，需求不振的局面愈發(fā)明顯。

多空因素交織下的市場博弈

（一）利多因素的潛在影響

盡管當(dāng)前豆粕市場整體處于低位震蕩態(tài)勢，但仍存在一些利多因素，為市場帶來一定的支撐。

新作美豆種植評(píng)級(jí)較低，是一個(gè)潛在的利多因素。部分評(píng)級(jí)公司調(diào)研顯示，在 11 個(gè)種植區(qū)域中，有 8 個(gè)區(qū)域大豆種植評(píng)級(jí)分?jǐn)?shù)僅為 3.56 分，為近 5 年最低 。這一較低的評(píng)級(jí)引發(fā)了市場對(duì)新作大豆產(chǎn)量的擔(dān)憂，也為價(jià)格波動(dòng)提供了空間。一旦后期天氣出現(xiàn)不利變化，影響大豆生長，美豆產(chǎn)量可能低于預(yù)期，從而減少豆粕供應(yīng)，對(duì)價(jià)格形成支撐。

貿(mào)易磋商也是一個(gè)關(guān)鍵的利多因素。隨著全球兩大主要經(jīng)濟(jì)體就貿(mào)易摩擦展開磋商，市場緊張情緒得到緩解。若貿(mào)易磋商取得積極成果，進(jìn)口格局有望改善，國內(nèi)進(jìn)口大豆渠道將更加暢通，供應(yīng)壓力將相應(yīng)減輕。這不僅有助于穩(wěn)定豆粕供應(yīng)，還可能在一定程度上提振市場信心，對(duì)豆粕價(jià)格產(chǎn)生積極影響。

（二）利空因素的顯著制約

然而，目前豆粕市場的利空因素較為突出，對(duì)市場形成了較大的制約。

供應(yīng)寬松是當(dāng)前豆粕市場面臨的主要利空因素。國際市場上，南美地區(qū)大豆豐收，巴西 24/25 年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到 1.6825 億噸，再創(chuàng)歷史新高 ，大量大豆將涌入國際市場。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港預(yù)期大幅提高，2025 年 6 - 8 月，國內(nèi)大豆到港預(yù)期分別為 1200 萬噸、950 萬噸和 850 萬噸 ，國內(nèi)油廠庫存水平逐步上升，企業(yè)開工率普遍維持在 60% 左右，工廠加快庫存積累 ，豆粕供應(yīng)量持續(xù)增加。

需求端的疲軟也進(jìn)一步加劇了豆粕市場的困境。近期國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)面臨壓力，生豬報(bào)價(jià)陸續(xù)跌破 7 元 / 斤，雞蛋價(jià)格跌破 3 元 / 斤 ，養(yǎng)殖行業(yè)的低迷使得下游需求主體囤貨謹(jǐn)慎。進(jìn)入暑期，高溫和潮濕的環(huán)境抑制了下游購銷積極性，上周，國內(nèi)豆粕消費(fèi)水平為 149 萬噸，環(huán)比下降 9.8% 。需求不振導(dǎo)致豆粕市場供需矛盾更加突出，價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力。

未來市場走向何方

綜合分析，當(dāng)前豆粕市場多空因素交織，短期內(nèi)維持低位震蕩的態(tài)勢基本已成定局 。供應(yīng)寬松的現(xiàn)狀短期內(nèi)難以得到根本性改善，大量進(jìn)口大豆到港以及油廠的高開工率，使得豆粕供應(yīng)量持續(xù)增加。而需求端的疲軟，如養(yǎng)殖行業(yè)的低迷和暑期環(huán)境對(duì)購銷積極性的抑制，限制了豆粕價(jià)格的上漲空間。

然而，市場始終充滿變數(shù)。新作美豆的種植和生長情況，猶如一顆潛在的 “炸彈”，一旦天氣出現(xiàn)異常，影響大豆產(chǎn)量，豆粕市場的供應(yīng)格局可能發(fā)生重大變化。對(duì)美貿(mào)易磋商的結(jié)果也至關(guān)重要，若貿(mào)易關(guān)系進(jìn)一步改善，進(jìn)口大豆的成本和供應(yīng)穩(wěn)定性都將受到影響，進(jìn)而對(duì)豆粕價(jià)格產(chǎn)生重大影響。

豆粕市場的未來充滿不確定性。作為市場關(guān)注者，我們需密切關(guān)注這些關(guān)鍵因素的變化，以便及時(shí)調(diào)整策略。對(duì)于豆粕價(jià)格的未來走勢，您有何見解？歡迎在留言區(qū)分享您的觀點(diǎn)，共同探討。

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