一、行情概述

8月為美國大豆重要的結(jié)莢鼓粒期，往年中西部地區(qū)經(jīng)常出現(xiàn)天氣干旱炒作支撐CBOT大豆期價上漲，但今年產(chǎn)區(qū)天氣較好，大豆結(jié)莢率較高豐產(chǎn)預期強勁令大豆價格承壓;不過下半月后進口南美產(chǎn)區(qū)大豆升貼水及海運費高于美國大豆，吸引不少買家采購美國大豆，大豆銷售需求旺盛支撐美盤大豆期價出現(xiàn)止跌反彈行情。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示8月CBOT大豆主力11月合約開盤1023美分/蒲式耳，最高達1042美分/蒲式耳，最低955美分/蒲式耳，收盤999美分/蒲式耳，重心再次下移，下跌24.5美分/蒲式耳，跌幅為2.39%。

影響，進口大豆成本出現(xiàn)先抑后揚的走勢，豆粕價格亦走出類似的趨勢，不過國內(nèi)豆粕供應(yīng)充裕，其價格反彈較為有限。據(jù)飼料行業(yè)網(wǎng)豆粕分析師統(tǒng)計，2024年8月主要油廠43%蛋白豆粕成交均價2966元/噸，較7月均價下跌157元/噸，跌幅為5.04%。其中8月14日最低跌至2903元/噸，較8月5日的高價3027元/噸下跌124元/噸，不過在月底再次反彈至月初的高點。具體分析如下：

二、市場分析

1、大豆出口強勁削弱預期豐產(chǎn)壓力

因整個8月中西部產(chǎn)區(qū)天氣較好，美國大豆生長優(yōu)良率維持在67%以上的較高水平，加之美國農(nóng)業(yè)雜志巡查報告顯示大豆的結(jié)莢率明顯處于近年較好水平，并隨著時間的推移，天氣炒作窗口逐漸縮窄，豐產(chǎn)預期逐漸兌現(xiàn)，美盤大豆期價承壓下滑。但隨著美國大豆性價比提升，中國等大豆買家購買美國大豆的意愿較強，支撐美盤大豆價格出現(xiàn)止跌反彈行情，截止月底，大豆主力合約價格最高已經(jīng)達到1000美分/蒲式耳的關(guān)鍵位。受此影響，進口大豆價格也出現(xiàn)了止跌反彈的行情。其中進口美國大豆從低點3510元/噸漲至3620元/噸，而進口巴西大豆3630元/噸漲至3750元/噸，預計在美國大豆出口銷售強勁，且南美大豆產(chǎn)區(qū)干旱天氣不利于播種開展的的背景下，美國大豆豐產(chǎn)壓力逐漸被削弱，并支撐CBOT大豆期價重心繼續(xù)上移。

2、豆粕庫存維持在歷史高位

因國內(nèi)進口大豆到港數(shù)量較大，且油廠在豆粕脹庫壓力的情況下壓榨量有所下降，但震蕩調(diào)整的行情令終端需求拿貨謹慎，即使油廠在催提到期合同且減少產(chǎn)量的情況下，主要油廠豆粕庫存仍維持在歷史高位。不過隨著8月下旬后成本端支撐增強后豆粕價格出現(xiàn)上行的趨勢，飼料養(yǎng)殖企業(yè)觀望意愿有所松動，豆粕出庫出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，但現(xiàn)階段豆粕庫存仍處于歷史較高的水平，施壓豆粕市場后限制其反彈幅度。

3、飼料養(yǎng)殖企業(yè)拿貨增量有限

雖說立秋后國內(nèi)大部分地區(qū)氣溫有所下降，生豬及家禽采食量逐漸恢復至正常水平，特別是后續(xù)“金九銀十”等積極性旺季開啟將增加市場對豆粕的需求量，特別是價格上漲后油廠豆粕成交數(shù)量明顯增量，對豆粕價格提供支撐。不過生豬價格滯漲回調(diào)及肉雞價格轉(zhuǎn)為虧損后，市場的備貨積極性受到影響，加之工廠催促提走到期合同等情況較為普遍，部分工廠的豆粕轉(zhuǎn)移至終端的飼料廠及養(yǎng)殖場，豆粕繼續(xù)成交增加數(shù)量有限。

三、后市展望

目前國內(nèi)大豆及豆粕庫存均處于較高的水平，但中秋及國慶等雙節(jié)的到來或?qū)胁糠钟蛷S停機放假，而飼料養(yǎng)殖企業(yè)提前備貨將緩解油廠豆粕庫存偏高的壓力;特別是近期國內(nèi)買家大量采購美國大豆后緩解了大豆豐產(chǎn)帶來的壓力，疊加南美大豆播種即將開展，干旱天氣不利于田間作業(yè)的開展，繼續(xù)支撐美盤大豆上行，并在成本端對豆粕市場提供支撐，令豆粕價格出現(xiàn)反彈的行情，不過國內(nèi)供應(yīng)充裕將繼續(xù)限制其反彈幅度。

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