本周美豆期貨的基準期約收低0.9%，創(chuàng)下20年下旬以來的最低，因為中西部的良好天氣支持了產(chǎn)量的前景，加上美豆出口需求比較低迷。而本周豆粕期貨價格整體也呈現(xiàn)震動偏弱的趨勢，連粕周線下跌65元/噸報收在3096元/噸，因為7月美豆供需報告調(diào)整相對有限，而國內(nèi)供強需弱的格局使得豆粕市場承壓。

近兩周美豆主產(chǎn)區(qū)降水情況相對良好，有利于美豆的生長持續(xù)良好，大豆優(yōu)良率保持在68%，這處于歷年來不錯的水平，市場也傾向于給出豐產(chǎn)的預期，所以從全球供應上來看，大豆供給預計十分充裕。由于國內(nèi)上半年積極的采購巴西大豆，導致在8月底前國內(nèi)大豆供應都將比較充足。從庫存的數(shù)據(jù)上來看，截至7月26日，國內(nèi)油廠大豆庫存增加至646.66萬噸，也是歷史年份中的高位，目前全國油廠維持在55-60%的開機率，日度壓榨量在26-30萬噸。但是由于近期的提貨仍然是較低水平，所以豆粕庫存已經(jīng)連續(xù)多周累庫，截止上周豆粕庫存已經(jīng)達到134.59萬噸，同比去年增加52.57萬噸，增幅64.09%。

從需求方面來看，因為近期下游豆粕需求表現(xiàn)一般，油廠豆粕的周度成交依然是在30萬噸上下，平均下來日均成交也就7萬左右，以現(xiàn)貨成交為主。從下游物理庫存的數(shù)據(jù)來看，上周國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)是7.43，較前一周減少0.3，當前油廠迫于緩解庫存壓力，催提力度不減，但由于價格仍未企穩(wěn)加上處于需求淡季階段，下游采購仍然是以觀望心態(tài)為主。若后期現(xiàn)貨市場價有穩(wěn)定的跡象，部分飼料集團做頭寸的積極性或?qū)⒂兴岣撸赡軐τ诤笃诘奶嶝洰a(chǎn)生一定提振。

綜上，未來半個月美國中西部的雨勢不算非常積極，有部分種植區(qū)域或許會受到影響，未來的美豆產(chǎn)量可能有調(diào)整的空間，美豆如果受到支撐能夠穩(wěn)定下來的話，國內(nèi)連粕大概率會出現(xiàn)繼續(xù)反彈的現(xiàn)象。加上美豆剛進入關(guān)鍵作物生長期，天氣炒作周期還未完全結(jié)束，未來的變數(shù)仍然存在。目前國內(nèi)豆粕面臨供應端壓力，短期來看豆粕轉(zhuǎn)好的概率相對較弱。中長期的話，等待美豆天氣主產(chǎn)區(qū)天氣與美豆產(chǎn)量情況指引。

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