核心觀點：中性 烏克蘭農業(yè)部稱，截至3月27日，烏克蘭出口450萬噸谷物，低于去年同期的460萬噸。上周巴西玉米主產區(qū)氣溫距平值偏高，降水條件略有改善。本周預計巴西玉米主產區(qū)降水偏少，氣溫偏高，不利于二茬玉米的播種和生長。巴西23/24年度一茬玉米收獲率42.8%，二茬玉米播種率96.8%。出口方面，巴西23/24作物年度玉米出口窗口期基本結束，待6月份新季玉米上市后再行跟蹤。美玉米種植意向報告預測2024年美國玉米種植面積為9003.6萬英畝，低于去年同期9460萬英畝。
上周，全國玉米周度均價2397元/噸，較上周下跌14元/噸。東北玉米價格穩(wěn)中偏弱。地趴糧銷售基本結束，自然干糧陸續(xù)上市，烘干塔收購量較前期減少，貿易商繼續(xù)建庫意向不高，部分貿易商為降低囤糧風險，出貨積極性提高。華北地區(qū)周初陰雨天氣影響流通，下游企業(yè)門前到貨車輛減少，部分企業(yè)提高收購價。隨著天氣好轉，企業(yè)按量調價，報價轉為弱勢。銷區(qū)玉米市場價格偏弱運行。受糙米以及進口谷物影響，銷區(qū)下游飼料企業(yè)對內貿玉米需求偏弱。
上周豬價區(qū)間震蕩，前期連續(xù)上漲，近日已有回落，周度重心偏強延續(xù)。供應端，散養(yǎng)戶出欄量少，多外售大體重豬源。規(guī)模場亦有適度壓欄增重操作，加之二育高價抓豬趨于謹慎，綜合帶動本周生豬出欄均重穩(wěn)中小漲。需求端，凍品市場需求疲軟，走貨相對較慢。周內北方開工穩(wěn)中小增，南方穩(wěn)中小幅下降，新增需求有限，開工波動不大。預計下周市場供需仍處博弈狀態(tài)，關注規(guī)模場出欄節(jié)奏、市場情緒及終端需求變化。深加工方面，玉米淀粉加工利潤仍舊較好，玉米淀粉企業(yè)開機率仍處高位，玉米消耗量依舊較大，玉米副產品價格小幅波動。后續(xù)重點關注深加工企業(yè)利潤變化情況和副產品需求變化情況。
綜合來看：上周玉米現貨價格以穩(wěn)為主，區(qū)間變化不大，后半周受到收儲消息提振，價格稍有上漲。目前來看，華北地區(qū)上量依舊較大，政策方面期待后續(xù)收儲落實情況。一方面，政策逐步落實，貿易商積極入市收購支撐價格繼續(xù)保持穩(wěn)定;另一方面，東北地區(qū)潮糧銷售基本結束，市場轉向干糧交易階段，渠道庫存仍舊處于低位。本周需重點關注華北地區(qū)玉米上量強度和第三批收儲落實情況。綜上，預計本周玉米2405合約價格在2380元/噸-2450元/噸之間震蕩運行。
產地情況：中性 烏克蘭農業(yè)部稱，截至3月27日，烏克蘭出口450萬噸谷物，低于去年同期的460萬噸。上周巴西玉米主產區(qū)氣溫距平值偏高，降水條件略有改善。本周預計巴西玉米主產區(qū)降水偏少，氣溫偏高，不利于二茬玉米的播種和生長。巴西23/24年度一茬玉米收獲率42.8%，二茬玉米播種率96.8%。出口方面，巴西23/24作物年度玉米出口窗口期基本結束，待6月份新季玉米上市后再行跟蹤。美玉米種植意向報告預測2024年美國玉米種植面積為9003.6萬英畝，低于去年同期9460萬英畝。
國內供給：偏空 上周，全國玉米周度均價2397元/噸，較上周下跌14元/噸。東北玉米價格穩(wěn)中偏弱。地趴糧銷售基本結束，自然干糧陸續(xù)上市，烘干塔收購量較前期減少，貿易商繼續(xù)建庫意向不高，部分貿易商為降低囤糧風險，出貨積極性提高。華北地區(qū)周初陰雨天氣影響流通，下游企業(yè)門前到貨車輛減少，部分企業(yè)提高收購價。隨著天氣好轉，企業(yè)按量調價，報價轉為弱勢。銷區(qū)玉米市場價格偏弱運行。受糙米以及進口谷物影響，銷區(qū)下游飼料企業(yè)對內貿玉米需求偏弱。
飼用需求：偏空 上周豬價區(qū)間震蕩，前期連續(xù)上漲，近日已有回落，周度重心偏強延續(xù)。供應端，散養(yǎng)戶出欄量少，多外售大體重豬源。規(guī)模場亦有適度壓欄增重操作，加之二育高價抓豬趨于謹慎，綜合帶動本周生豬出欄均重穩(wěn)中小漲。需求端，凍品市場需求疲軟，走貨相對較慢。預計下周市場供需仍處博弈狀態(tài)，關注規(guī)模場出欄節(jié)奏、市場情緒及終端需求變化。
深加工需求：偏多 深加工方面，玉米淀粉加工利潤仍舊較好，玉米淀粉企業(yè)開機率仍處高位，玉米消耗量依舊較大，玉米副產品價格小幅波動。后續(xù)重點關注深加工企業(yè)利潤變化情況和副產品需求變化情況。
替代品情況：偏多 替代品方面，上周小麥價格趨穩(wěn)運行，玉麥價差變化不大但仍舊較高，對玉米價格仍有支撐。
天氣情況：中性 預計未來10天，我國大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高1-3℃，總體利于畜牧業(yè)和設施農業(yè)生產及春耕春播開展。北方冬麥區(qū)和西北春播區(qū)大部時段以晴好天氣為主，利于小麥生長發(fā)育，同時較好的氣象條件也有利于干糧玉米的貿易流通。
國外產地情況
美國：美玉米出口情況
3月29日當周，美國2023/2024年度玉米出口凈銷售為120.65萬噸，前一周為118.58萬噸，環(huán)比增加1.74%;美玉米出口量總量2537.80萬噸，未交割銷售量1752.51萬噸。總體銷售進度為80.43%，高于去年同期19.99個百分點，總體銷售進度較去年同期略快。
美國：美玉米出口我國情況
3月29日當周，美國2022/2023年度玉米出口裝船123.40萬噸，前一周為125.85萬噸;美國對中國(大陸地區(qū))裝船玉米0萬噸，上一周對中國裝船為0萬噸;環(huán)比持平，累計對中國銷售量192.27萬噸，總體處于歷年出口低位。
美國：美玉米基金凈多持倉增加
截止3月29日當周，美玉米多頭持倉17.11萬手，環(huán)比上周減少0.59萬手;空頭持倉41.41萬手，環(huán)比上周減少1.88萬手。
截止3月29日當周，凈多持倉為-24.41萬手，環(huán)比上周增加0.82萬手，做多意愿增強。當周CBOT玉米主力合約價格最低價426.00美分/蒲式耳，最高價448.00美分/蒲式耳。
巴西：巴西玉米主產區(qū)預計本周高溫情況持續(xù)
3月29日當周，巴西玉米主產區(qū)氣溫距平值偏高，降水情況略有改善;NOAA預計，巴西玉米主產州未來6-10日降水偏少，氣溫依舊偏高，馬托格羅索州、帕拉納州干旱情況或將持續(xù)，不利于當地二茬玉米的播種。
巴西：一茬玉米收獲推進二茬玉米播種推進
截至3月29日當周，2023-2024作物年度巴西一茬玉米播種率為100%，上周為100%，去年同期為100%;平均收獲進度為42.8%，同比略快;二茬玉米播種率為96.8%，上周為92.3%，去年同期為91.1%，同比略快。
按GO、PI、TO、SP、MG、MA、MS、MT和PR等州播種總面積加權的全國平均水平來看，巴西一茬玉米營養(yǎng)發(fā)育階段占到了2.8%，開花部分占到了5.8%，灌漿階段占到了20.6%，成熟部分占到了28.0%，收獲部分占到了42.8%。二茬玉米營養(yǎng)發(fā)育階段占比74.2%，發(fā)芽階段占比6.2%，開花部分占到了18.9% 。
巴西：玉米周度出口環(huán)比下降
據巴西Anec最新預估，3月24日-3月30日期間，巴西玉米出口量為2.7萬噸，上周為7.6萬噸，環(huán)比減少4.9萬噸。
截止3月29日，據巴西Anec最新預估，巴西玉米出口預計在3月份達到14.05萬噸，去年同月為78.01萬噸，同比減少63.94萬噸。
截止當周，巴西玉米2024年1-2月累計出口415.35萬噸，相比去年1-2月出口680.40萬噸，減少265.05萬噸，降幅38.95%。
進口成本：遠月巴西玉米優(yōu)勢明顯
截至3月29日，下半年我國配額內進口巴西玉米6月船期到港成本在1916元/噸左右，美灣玉米3月船期到港成本2131元/噸左右， 6月船期到港成本2163元/噸左右;美西玉米3月船期到港成本2196元/噸左右， 6月船期到港成本2166元/噸左右;蛇口港散糧成交價為2450元/噸，美灣玉米當前略有優(yōu)勢。遠月來看，巴西玉米進口優(yōu)勢更為明顯。
國內供需情況
天氣情況：本周產區(qū)天氣利于春耕春播
截止3月29日當周，全國大部農區(qū)平均氣溫較常年同期偏高1-4℃，內蒙古西部、寧夏中北部、江南、華南、西南地區(qū)東南部大部偏高4-6℃;全國大部農區(qū)出現5毫米以上降水，其中江淮、江漢東部、江南西部和北部等地降水量有25-50毫米。上周東北地區(qū)氣溫有所上升，地趴糧進入銷售末期。
預計未來10天，我國大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高1-3℃，總體利于畜牧業(yè)和設施農業(yè)生產及春耕春播開展。北方冬麥區(qū)和西北春播區(qū)大部時段以晴好天氣為主，利于小麥生長發(fā)育，同時較好的氣象條件也有利于干糧玉米的貿易流通。
港口庫存：北港庫存環(huán)比增加
截止3月29日當周，北方四港玉米庫存共計265萬噸，周環(huán)比增加10.8萬噸，港口庫存出現逐漸增加的趨勢。原因在于前期東北地區(qū)地趴糧上量，售糧進度加快，港口玉米供應增加。
港口庫存：廣東港玉米庫存環(huán)比增加
截至3月29日當周，廣東港內外貿玉米庫存共計79.2萬噸，環(huán)比上周56.9萬噸，增加22.3萬噸。其中，廣東港內貿玉米庫存共計39.8萬噸，較上周增加19.50萬噸;外貿庫存39.4萬噸，較上周增加2.80萬噸。
飼用需求：養(yǎng)殖利潤有所回升
截止3月29日當周，本周全國生豬出欄均價在15.09元/公斤，較上周上漲0.35元/公斤，環(huán)比上漲2.37%，同比上漲1.41%。養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤為-61.69元/頭，外購仔豬利潤112.6元/頭，養(yǎng)殖利潤有所回升。
上周豬價區(qū)間震蕩，前期連續(xù)上漲，近日已有回落，周度重心偏強延續(xù)。供應端，散養(yǎng)戶出欄量少，多外售大體重豬源。規(guī)模場亦有適度壓欄增重操作，加之二育高價抓豬趨于謹慎，綜合帶動本周生豬出欄均重穩(wěn)中小漲。需求端，凍品市場需求疲軟，走貨相對較慢。周內北方開工穩(wěn)中小增，南方穩(wěn)中小幅下降，新增需求有限，開工波動不大。預計下周市場供需仍處博弈狀態(tài)，關注規(guī)模場出欄節(jié)奏、市場情緒及終端需求變化。
飼用需求：禽類養(yǎng)殖利潤情況
截止3月29日當周，毛雞周度養(yǎng)殖利潤-2.83元/只，上周-2.65元/只，較上周下降0.18元/只。父母代種雞周度養(yǎng)殖利潤0.7元/只，上周1.32元/只，較上周下降0.62元/只。蛋雞周度養(yǎng)殖利潤為2.98元/只，較上周下降0.54元/只。
上周，毛雞養(yǎng)殖利潤進一步下行，主要原因是前期補欄成本，尤其是雞苗成本的增長，平均雞苗成本由上周的4.26元/羽漲至本周的4.49元/羽，平均養(yǎng)殖成本在4.10元/斤，而平均收雞價格僅為3.79元/斤。成本高、雞價低，虧損較大，直接影響了當前的上雞情緒。蛋雞方面，周內玉米跌幅稍大，蛋雞養(yǎng)殖成本環(huán)比微降。本周雞蛋價格先漲后跌，市場對清明前持看漲預期，部分經銷商及商超存抄底備貨意向，蛋價受情緒拉動上漲。隨后各環(huán)節(jié)選擇逢高出貨，而下游終端需求不溫不火，價格再次承壓轉弱。由于本周蛋均價環(huán)比下跌，故養(yǎng)殖盈利有所下降。
飼料企業(yè)庫存：庫存天數環(huán)比下降
截止3月29日當周，樣本飼料企業(yè)玉米平均庫存29.91天，較3月21日減少0.20天，環(huán)比下降0.67%，同比下降2.79%。
工業(yè)需求：玉米淀粉企業(yè)加工利潤情況
截止3月29日當周，吉林玉米淀粉深加工利潤為67元/噸，較上周上漲32元/噸，山東玉米淀粉深加工利潤為82元/噸，較上周下降26元/噸;黑龍江玉米淀粉深加工利潤為46元/噸，較上周上漲1元/噸。河北玉米淀粉深加工利潤為169元/噸，較上周上漲7元/噸。
整體來看，全國主產區(qū)加工利潤漲跌互現，但均處于盈利狀態(tài)，目前華北地區(qū)加工利潤仍舊高于東北。原因在于華北地區(qū)本周玉米依舊保持上量狀態(tài)，價格小幅回落，且副產品價格持續(xù)偏強運行，故華北地區(qū)玉米淀粉企業(yè)利潤相較東北地區(qū)偏強。
工業(yè)需求：深加工企業(yè)開機率環(huán)比下降
截止3月29日當周，66家企業(yè)淀粉開機率為67.20%，較上周下降1.58%。本周個別企業(yè)減量檢修運行，玉米淀粉行業(yè)開機小幅下降，但受到原料玉米供應相對充裕且生產利潤尚可的支撐，節(jié)后玉米淀粉行業(yè)開機率依舊維持高位運行。
工業(yè)需求：深加工企業(yè)消費量環(huán)比減少
截止3月29日當周，全國主要126家玉米深加工企業(yè)共消費玉米126.28萬噸，環(huán)比上周減少1.79萬噸。其中，玉米淀粉加工企業(yè)消耗玉米65.34萬噸，環(huán)比上周減少1.16萬噸;氨基酸企業(yè)消耗20.35萬噸，環(huán)比上周持平;酒精企業(yè)消耗40.59萬噸，環(huán)比上周減少0.63萬噸。
工業(yè)需求：深加工企業(yè)玉米庫存環(huán)比上升
截止3月29日當周，96家深加工企業(yè)玉米庫存總量544.7萬噸，增幅2.89%。
基層購銷活躍度尚可，深加工企業(yè)到貨量維持高位，庫存水平繼續(xù)增加。
工業(yè)需求：下游深加工晨間到車量仍處高位
截止3月29日當周，山東深加工到車量累計4425輛，環(huán)比上周5957輛，減少1532輛，降幅25.71%。
上周深加工門前到車數量環(huán)比下降但依舊處于高位。上周前半周華北地區(qū)多陰雨，一定程度上影響力物流運輸;后半周天氣好轉，到車數量增幅較大，周三周四到車量連續(xù)破千。隨著到車量增加，收購價格略微下調。后續(xù)重點關注深加工企業(yè)利潤變化情況和收購價格變動情況。
淀粉需求：玉米淀粉及副產品價格情況
截止3月29日當周，玉米淀粉價格3073元/噸，環(huán)比下降60元/噸;玉米胚芽粕價格1450元/噸，環(huán)比下降130元/噸;玉米蛋白粉價格4740元/噸，環(huán)比上漲60元/噸;玉米麩皮價格1000元/噸，環(huán)比下降50元/噸。
上周玉米副產品市場價格窄幅調整，穩(wěn)中偏弱運行。目前整體副產品下游需求不旺，上游供應壓力上量，價格開始松動。下周關注原料端玉米價格變化情況和下游走貨情況。
淀粉需求：玉米淀粉下游開機率情況
截止3月29日當周，F55果葡糖漿開機率為在52.7%，開工較上周下滑1.34個百分點，下游需求淡季，企業(yè)調節(jié)生產;麥芽糖漿開工率為50.6%，開工較上周增加2.45個百分點，大廠開工恢復，供應增加;瓦楞紙開機率64.75%，環(huán)比上周降低0.3%;箱板紙開機率67.2%，環(huán)比上周降低0.54%。
基差情況：玉米現貨價格及基差走勢
截至3月29日， 玉米現貨平均價報2393元/噸，玉米現貨均價和活躍合約期價基差報-25元/噸。
基差方面，上周玉米基差震蕩下行。玉米現貨端價格弱勢震蕩;盤面端，玉米主力合約上周先抑后揚，周度漲幅0.58%，故基差震蕩下行。預計下周隨著玉米潮糧銷售結束，價格或趨穩(wěn)偏強運行，盤面或有向上修復預期，基差或弱勢震蕩為主。
價差情況：玉米價差情況
截止3月29日當周，玉米期貨價差結構為2403貼水2405，2405貼水2409。
總體來看，相較于5月，3月新糧賣壓較大，春節(jié)過后天氣逐步轉暖，新糧不易儲存，故農戶會把剩余的糧食集中出售，故03合約貼水05合約。9月為新舊玉米青黃不接時期，舊作消耗基本結束，新作尚無大規(guī)模收割上市，市場處于供應壓力較小的時期，且需求也處于由清淡轉向旺盛的轉折時期，故9月合約價格較5月更為堅挺，05合約貼水09合約;不過隨著近月現貨端價格趨穩(wěn)，政策增儲以及貿易商入市收購，59價差有進一步走擴的可能。
替代品情況：玉麥價差與上周持平
截至3月29日，小麥市場均價2729元/噸，玉米市場均價2393元/噸，小麥玉米價差336元/噸，較上周持平。
上周，小麥市場價格逐步止跌企穩(wěn)。目前市場仍以觀望為主，粉企開機低位，小麥消耗量有限，中儲糧拍賣持續(xù)增加市場糧源供應，粉企接連壓價收購。隨著小麥價格落至低位水平，逐步接近糧商建庫成本線，市場糧源流通減少。部分低價位企業(yè)收購價格微幅上漲促進上量，市場價格震蕩調整。下周關注政策拍賣及新麥長勢情況。
海關數據顯示，中國1-2月小麥進口量總計為248萬噸，同比減少約17%。其中從澳大利亞進口96.4萬噸，占比38.8%;加拿大進口63.6萬噸，占比25.6%;法國進口44萬噸，占比17.7%;美國居第四位進口33.5萬噸，占比約13.5%。
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