上周，對(duì)于大多數(shù)小麥持倉(cāng)主體來(lái)說(shuō)，絕對(duì)是郁悶的一周，面粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，逼倉(cāng)意圖更為強(qiáng)烈。政策性?xún)?chǔ)備小麥輪出銷(xiāo)售數(shù)量也同樣繼續(xù)增加，盡管底價(jià)不斷下調(diào)，但成交率卻是斷崖式下跌，小麥?zhǔn)袌?chǎng)弱勢(shì)特征明顯，多數(shù)小麥?zhǔn)袌?chǎng)主體對(duì)小麥后市信心明顯不足。

考慮到小麥?zhǔn)袌?chǎng)的權(quán)重地位，以上這張圖片統(tǒng)計(jì)了中央儲(chǔ)備糧和河南、山東地方儲(chǔ)備糧公開(kāi)競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售的成交情況，我們可以看到1月份前三周無(wú)論是成交率還是成交均價(jià)波動(dòng)并不是太大，但進(jìn)入第四周后，中央儲(chǔ)備糧的成交率也開(kāi)始下降，地方儲(chǔ)備糧的成交率更是同步呈斷崖式下跌，且成交均價(jià)也大幅度走低這意味著面對(duì)著市場(chǎng)主流對(duì)小麥后市的看空以及部分不實(shí)信息的傳播，整體市場(chǎng)信心不足導(dǎo)致下方承接盤(pán)明顯缺乏。就貿(mào)易主體和貿(mào)易商而言，手里有小麥的本已是自顧不暇，不想給自己加包袱，空倉(cāng)的則擔(dān)心繼續(xù)下跌，也不敢伸手。而沒(méi)有貿(mào)易主體和貿(mào)易商參與市場(chǎng)一定是缺乏活力的，也是不健康的。

從下方包含購(gòu)銷(xiāo)雙向的中央儲(chǔ)備糧小麥輪出銷(xiāo)售統(tǒng)計(jì)圖表上看，成交率的變化并不明顯，說(shuō)明購(gòu)銷(xiāo)雙向交易的成交率還是非常高的，結(jié)合購(gòu)銷(xiāo)價(jià)差平均在80元/噸，這也意味著部分市場(chǎng)主體對(duì)2024年新季小麥的價(jià)格預(yù)期非常低，這也從另一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)出小麥?zhǔn)袌?chǎng)主體對(duì)后市的信心缺乏。而這類(lèi)小麥購(gòu)銷(xiāo)雙向的成交，因?yàn)閷?duì)后市存在著一定的預(yù)期，雖然并不是確定的，但這類(lèi)投機(jī)性的交易也極大可能對(duì)小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成一定程度的扭曲。

對(duì)于當(dāng)前處于凜冽寒冬的小麥?zhǔn)袌?chǎng)而言，盡管供需面并不像其他品類(lèi)是明顯供大于求的，但從小麥的基層余糧和持倉(cāng)籌碼的集中度不斷提高來(lái)看，供需面存在著階段性矛盾，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格位置，其實(shí)市場(chǎng)安全度比較高，只是市場(chǎng)信心尤其是貿(mào)易商信心需要有實(shí)質(zhì)性的利好來(lái)提振。而部分南方省份業(yè)已明確的小麥增儲(chǔ)，還需要一個(gè)量的累積過(guò)程，但對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的信心提振來(lái)說(shuō)，也應(yīng)該是明確的，尤其是接下來(lái)還會(huì)有更多的省市加入小麥增儲(chǔ)的隊(duì)列。

昨日(30日)下午，中儲(chǔ)糧網(wǎng)發(fā)布公告，這兩天多場(chǎng)小麥交易會(huì)被取消，涉及區(qū)域包括山東、河南.北京等地。前期我一直認(rèn)為政策面對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)是非常友好的，當(dāng)前放緩?fù)斗殴?jié)秦既可以穩(wěn)定小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格，也是對(duì)意圖打壓輪出底價(jià)的明確回應(yīng)。

近兩天，部分面粉加工企業(yè)開(kāi)始上調(diào)收購(gòu)價(jià)，且幅度和數(shù)量也是越來(lái)越多，補(bǔ)倉(cāng)意愿明顯。這也說(shuō)明面粉加工企業(yè)前一階段去庫(kù)存的數(shù)量不小，結(jié)合副產(chǎn)品價(jià)格低迷，從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，春節(jié)前的面粉成品需求并不是如渲染的那么弱

綜合分析，短期內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)想要出現(xiàn)大的回暖非常艱難。畢竟接下來(lái)多數(shù)面粉加工企業(yè)都將逐步進(jìn)入停工放假狀態(tài)，對(duì)小麥的剛性需求會(huì)減弱，而四級(jí)政策性小麥儲(chǔ)備輪換仍在繼續(xù)，面粉加工企業(yè)完全可以借助市場(chǎng)弱勢(shì)來(lái)參與競(jìng)拍。

接下來(lái)我們需要重點(diǎn)關(guān)注政策性?xún)?chǔ)備小麥成交率是否可以提升?在底價(jià)非常貼近市場(chǎng)的狀態(tài)下能否產(chǎn)生溢價(jià)，溢價(jià)率能有多高?尤其是價(jià)格代表性強(qiáng)、真實(shí)度較高的中央儲(chǔ)備糧小麥的輪出銷(xiāo)售成交情況。底價(jià)不斷下調(diào)后，很多區(qū)域和標(biāo)段已具備了一定的誘惑力，可以預(yù)見(jiàn)的是成交情況一定會(huì)逐步好轉(zhuǎn)，這同樣有助于小麥?zhǔn)袌?chǎng)信心的恢復(fù)。

還是那句老話，市場(chǎng)最悲觀的時(shí)候往往是機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)間段。都已經(jīng)是凜冽寒冬了，春天還會(huì)很遙遠(yuǎn)嗎 ?

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