2023年市場(chǎng)回顧：

2023年以來，豆粕(3164, -62.00, -1.92%)市場(chǎng)價(jià)格整體高位運(yùn)行，價(jià)格處于3800-5100元/噸區(qū)間震蕩。截止11月10日，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)為4198元/噸，較年初價(jià)格下跌543元/噸，跌幅11.45%；同比2022年同期下跌1528元/噸，跌幅26.69%；同比2021年上漲804元/噸，漲幅23.69%。

2023年開始豆粕價(jià)格大幅高于往年同期水平，春節(jié)后跟隨大豆(4792, -46.00, -0.95%)供應(yīng)持續(xù)增加現(xiàn)貨價(jià)格一路下探至3803元/噸。2-3月豆粕現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)震蕩下跌趨勢(shì)，豆粕庫(kù)存也逐步累庫(kù)上升，同時(shí)受到飼料企業(yè)春節(jié)備貨基本結(jié)束，下游需求有所轉(zhuǎn)弱。4-6月份，受USDA公布美豆季度庫(kù)存報(bào)告利多影響，豆粕價(jià)格跟隨美豆出現(xiàn)上調(diào)，但很快由于種植天氣情況炒作得到緩解，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格又隨之趨跌。至6月初現(xiàn)貨價(jià)格跌至3822元/噸，但也高于往年歷史同期，僅次于去年水平。7-9月后隨著大豆到港逐漸減少，和美豆天氣炒作影響，豆粕價(jià)格出現(xiàn)了攀升上漲態(tài)勢(shì)。9-10月進(jìn)入雙節(jié)備貨期，需求帶動(dòng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入上漲通道。10-11月隨著大豆供應(yīng)增加和豆粕下游購(gòu)銷積極性較弱，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格一路走跌。11月供需報(bào)告中性偏空，美豆出口預(yù)估小幅下調(diào)，國(guó)內(nèi)豆粕震蕩運(yùn)行，整體價(jià)格依然處于同期高位。12月國(guó)內(nèi)基本面偏弱，延續(xù)下跌趨勢(shì)。

2024年展望：

展望2023/2024年度豆粕價(jià)格，我們認(rèn)為在預(yù)期全球大豆供應(yīng)將逐步走向?qū)捤筛窬值谋尘跋拢蛊蓛r(jià)格重心或?qū)⒉粩嘞乱啤５紤]到全球大豆庫(kù)存重建的不確定性，以及季節(jié)性的部分矛盾集中體現(xiàn)，未來豆粕行情的波動(dòng)性行情仍會(huì)延續(xù)。我們認(rèn)為若2024年上半年南美大豆豐產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，CBOT大豆主力合約重心或?qū)⒔抵?200美分/蒲一線。但期間也會(huì)因南美天氣市題材的炒作造成期價(jià)的反復(fù)拉鋸。上半年CBOT大豆期價(jià)重心下探至什么位置，與南美大豆豐產(chǎn)，尤其是巴西能否繼續(xù)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)記錄的大豆豐產(chǎn)格局息息相關(guān)。下半年則在美國(guó)大豆進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期后，CBOT大豆在本年度美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存維持偏緊的背景下，天氣市的炒作題材大概率如期到來，三季度的CBOT大豆價(jià)格大概率出現(xiàn)沖高，而后在美國(guó)大豆收獲后出現(xiàn)收割低點(diǎn)，以及受到來自南美大豆出口的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力，導(dǎo)致CBOT大豆價(jià)格重心進(jìn)一步下移。

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