在經(jīng)歷了11月份短暫的小幅反彈之后，隨著這輪持續(xù)雨雪天氣影響的逐漸消退，國內(nèi)玉米價格再次來到了十字路口!在國內(nèi)豐產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，國際玉米價格處于下行通道的大環(huán)境之下，進入12月份后，主產(chǎn)區(qū)將迎來季節(jié)性賣壓季，我們不僅要問，玉米價格的底部在何處?

玉米市場迎來傳統(tǒng)賣壓季

在之前的分析中，新農(nóng)鳴曾提到過，12月是考驗國內(nèi)玉米市場的一個關(guān)鍵時間節(jié)點，因為市場將迎來傳統(tǒng)賣壓季，作為一名農(nóng)業(yè)從業(yè)人員，站在種植戶的角度，并不想看到“谷賤傷農(nóng)”行情的出現(xiàn)，但現(xiàn)實不得不讓我們接受短期悲觀的預(yù)期。

對于東北市場，售糧進度方面，每年在進入12月份以后，都將會迎來新糧售糧高峰期，不利之處在于，和去年相比，今年的售糧進度可能會更快，其原因有以下幾個方面。

一是本年度東北玉米上市時間提前，同比至少提前了一周左右，而且在10月份的時候，由于氣溫偏高，不利于玉米存儲，基層售糧意愿積極，使得11月的售糧進度就已經(jīng)快于去年同期。

二是去年春節(jié)過后，玉米價格持續(xù)回落，年前、年后售糧收益對比，在年前售糧更為劃算。另外，在12月底之前，農(nóng)民有還貸壓力，同時，今年的春節(jié)也比去年更晚，這些因素都會對基層農(nóng)戶的售糧心理產(chǎn)生影響，預(yù)計農(nóng)戶更愿意在春節(jié)前完成售糧工作，售糧壓力較為集中。

結(jié)合以上兩點因素，預(yù)計12月份東北地區(qū)的總售糧進度將達到37%左右，較11月30日增加18%，這也意味著12月東北市場玉米供應(yīng)增加，進而對玉米價格帶來利空。

華北方面，由于本年度華北種植面積增加，且部分地區(qū)畝產(chǎn)恢復(fù)性增長，預(yù)計華北地區(qū)玉米產(chǎn)量較去年增加1000萬噸左右。這也直接體現(xiàn)在玉米價格上，從新糧上市以來，華北地區(qū)玉米價格就持續(xù)處于弱勢走低的態(tài)勢。

在需求面沒有明顯提升的前提下，部分地區(qū)農(nóng)戶對后市信心不足，從11月下旬開始，售糧心態(tài)就已經(jīng)出現(xiàn)了松動。而進入12月份以后，部分地區(qū)的農(nóng)戶開始陸續(xù)脫粒賣糧，玉米有效供應(yīng)將進一步提升。

從中我們可以看出，無論是東北還是華北，12月份玉米市場的有效供應(yīng)都呈現(xiàn)出增加的態(tài)勢。

玉米價格何處是底部？

在經(jīng)歷了新糧開秤定價博弈之后，當(dāng)前的玉米市場已經(jīng)進入了供需博弈的基本面，在供應(yīng)迎來賣壓之下，我們來看看需求端的表現(xiàn)又如何？

首先，是占玉米消費總量60%以上的飼用消費。本年度盡管畜牧存欄量處于高位運行，但由于小麥替代的增加，以及進口替代供應(yīng)充裕，1-11月玉米的消費總量反而較去年呈現(xiàn)出了下降趨勢。隨著新季玉米上市以及價格下滑，截止目前，小麥和玉米的價差已經(jīng)達到了360元/噸左右，小麥替代優(yōu)勢再次喪失。

但由于短期之內(nèi)，畜牧養(yǎng)殖盈利難有明顯好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖戶對飼養(yǎng)積極性不高，進而很難帶動飼料需求有明顯提升。而且，經(jīng)過11月初的建庫行為之后，目前華北飼料企業(yè)的玉米庫存來到了20-30天，南方銷區(qū)30-30天，處在安全庫存水平，對玉米采購積極性不高。

因此，在12月份中上旬，飼料企業(yè)多以滾動補庫為主，進入中下旬后，部分飼料企業(yè)或開啟年前備貨，利多烘干玉米走貨，但總體飼料需求難有明顯提升。

其次，是深加工企業(yè)，截止11月底，東北深加工企業(yè)平均庫存天數(shù)為18天，而去年同期為27天，處于年內(nèi)低點，12月份隨著基層售糧意向提升和價格下滑，屆時東北深加工企業(yè)或?qū)⑸倭拷◣欤黾佑衩仔枨蟆ＨA北方面，目前深加工企業(yè)的開工率已經(jīng)處于相對高位，短期內(nèi)難有明顯提升，預(yù)計12月份需求相對穩(wěn)定。

第三是港口方面，目前北港庫存同樣處于年內(nèi)低點，以錦州港為例，目前錦州港港內(nèi)庫存持續(xù)下降至10萬噸以內(nèi)，遠不及去年同期，因此，12月份中大型糧貿(mào)企業(yè)存在啟動收購的可能，或開始少量建庫，將提振市場需求。

第四是貿(mào)易商上面，隨著國內(nèi)玉米市場出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性變化，貿(mào)易商對市場的把握難度越來越大，越來越多的貿(mào)易商趨向只做“以銷定購”的訂單貿(mào)易，預(yù)計短期內(nèi)策略仍難出現(xiàn)較大改變。

綜上所述，12月中上旬，國內(nèi)玉米市場隨著傳統(tǒng)賣壓季的來臨，玉米價格或?qū)⒗^續(xù)承壓，進入中下旬后，隨著下游用糧企業(yè)春節(jié)前備貨啟動以及港口中大型糧貿(mào)企業(yè)少量建庫，玉米價格或止跌企穩(wěn)。預(yù)計12月份東北地區(qū)玉米跌幅在30-70元/噸左右，華北地區(qū)跌幅在30元/噸左右。

1月份由于下游用糧企業(yè)仍有備貨需求，對玉米價格有一定支撐，玉米價格或穩(wěn)中偏強運行。春節(jié)過后2-3月份，需求進入疲軟期，隨著氣溫回升，市場進入“地趴糧”主導(dǎo)的行情，但隨著基層余糧減少，加工及貿(mào)易環(huán)節(jié)建庫意向提升，對底部價格形成支撐。

根據(jù)春節(jié)前后玉米價格走勢的分析，未來玉米價格底部的形成， 要么出現(xiàn)在春節(jié)前的12月份，要么出現(xiàn)在春節(jié)后的2-3月份，但不管是這兩個時間節(jié)點的任何一個，結(jié)合“穩(wěn)價保供”的底線思維，玉米價格的底部都將是種植成本線。

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