1、供給：11-2月大豆進(jìn)口預(yù)估1000(+50)、980（+50）、865（-30）、590萬噸，預(yù)報累計3435萬噸，預(yù)報累計同比0.8%，預(yù)報累計環(huán)比9.4%。11-2月油菜籽進(jìn)口預(yù)報依次為30（-5）、38（+0）、45萬噸，累計環(huán)比53.8%，累計同比13.0%。 　　2、需求：11月17日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存602萬噸，環(huán)比-0.74%，同比+24.37%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同360萬噸，環(huán)比-12.00%，同比-24.00%。 　　3、庫存：11月17日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存59萬噸，環(huán)比-8.00%，同比+233.00%。2023年第44周，國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕物理庫存天數(shù)為7.78天,上周為7.81天,去年同期為7.6天。11月17日當(dāng)周，國內(nèi)菜粕庫存1萬噸，環(huán)比-45.78%，同比+200.00%。 　　4、基差：2023年11月24日豆粕活躍合約基差31元/噸(周環(huán)比-01),菜粕活躍合約基差37元/噸(周環(huán)比-61)。 　　5、利潤：2023年11月22日盤面進(jìn)口榨利美灣豆-252.19元/噸（周環(huán)比-6.83），美西豆-204.04元/噸（周環(huán)比8.81），南美豆-340.81元/噸（周環(huán)比89.54），加菜籽-341.37元/噸（周環(huán)比-120.65）。 　　6、總結(jié):上周周初巴西局部高溫引發(fā)美豆反彈，后半周繼續(xù)迎來降水，美豆承壓回落。油廠現(xiàn)貨報價和基差報價下調(diào)，帶動國內(nèi)盤面繼續(xù)走低。本周，預(yù)計內(nèi)外盤維持區(qū)間偏弱運行，下行找尋支撐，預(yù)計美豆1320，連粕3890。巴西產(chǎn)區(qū)累計降水仍偏少，關(guān)注降水量和持續(xù)性，預(yù)計巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作延續(xù)。中國進(jìn)口大豆采購進(jìn)度加快，國內(nèi)大豆供應(yīng)壓力預(yù)增。飼料企業(yè)庫存中性，不存在剛性補(bǔ)庫需求。近期豬價有企穩(wěn)跡象，但補(bǔ)欄和二育仍未啟動。下游需求啟動仍待觀察。油廠挺價失效，預(yù)計基差仍偏弱運行。長期看，如果南美大豆順利增產(chǎn)，全球豆類市場寬松走向不變。國內(nèi)四季度消費旺季過后，進(jìn)入消費淡季。生豬行業(yè)去產(chǎn)能程度影響后期價格走向。建議油廠積極賣保。 　　操作建議：高位震蕩區(qū)間操作為主。1-5正套止損離場(11.13日入場點527)。期權(quán)：觀望。 　　風(fēng)險因素：天氣，下游需求超預(yù)期

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