核心觀點(diǎn)：中性偏多 11月10日，德國總理朔爾茨表示，看不到俄羅斯在可預(yù)見的未來停止對烏克蘭的攻擊并撤軍的跡象，地區(qū)局勢緩和較為困難。巴西23/24年度一茬玉米播種率40.2%，巴西玉米預(yù)計(jì)11月到港量411.59萬噸。美玉米主產(chǎn)區(qū)干旱情況略有抬頭，截止11月10日當(dāng)周，該作物年度優(yōu)良率停止更新，美玉米優(yōu)良率維持在53%，仍舊處于歷史較低水平。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格止跌企穩(wěn)。一方面，經(jīng)過規(guī)模化種植玉米大量上市，玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低之后，現(xiàn)貨玉米后續(xù)逐步轉(zhuǎn)為散戶糧源，低價(jià)導(dǎo)致農(nóng)戶惜售情緒較強(qiáng);另一方面，新作本年種植成本較高，成本支撐下價(jià)格持續(xù)下跌空間有限。替代品方面，本周小麥價(jià)格仍處高位，玉麥價(jià)差仍舊較大，對玉米價(jià)格也有支撐。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)戶售糧節(jié)奏的變化和極端天氣對物流運(yùn)輸?shù)挠绊懀驅(qū)τ衩椎墓?yīng)產(chǎn)生階段性影響。

本周生豬價(jià)格環(huán)比下降，整體自繁自養(yǎng)利潤和外購仔豬育肥利潤仍較差，二次育肥成規(guī)模入場還有待驗(yàn)證，四季度的需求明確好轉(zhuǎn)跡象尚未成型。后續(xù)仍需密切跟蹤消費(fèi)需求的改善，尤其關(guān)注氣溫變化，關(guān)注南方腌臘需求是否開始啟動(dòng)。深加工方面，因?yàn)橛衩赚F(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，所以成本端價(jià)格上升導(dǎo)致深加工利潤環(huán)比稍有回落，但加工利潤仍為正值，玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率呈現(xiàn)上升趨勢，玉米消耗量環(huán)比上升，深加工企業(yè)庫存仍呈現(xiàn)上升趨勢。預(yù)計(jì)四季度，隨著天氣轉(zhuǎn)涼以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，玉米淀粉價(jià)格仍有上漲空間。

綜合來看：新作玉米供給壓力的利空已經(jīng)階段性消化完畢，價(jià)格繼續(xù)下行的空間有限，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)戶售糧節(jié)奏的變化以及極端天氣的擾動(dòng)。一方面，現(xiàn)貨玉米逐步轉(zhuǎn)為散戶糧源，低價(jià)導(dǎo)致農(nóng)戶惜售情緒較強(qiáng);另一方面，新作本年種植成本較高，成本支撐下價(jià)格持續(xù)下跌空間有限。需求端，養(yǎng)殖需求方面維持剛需，四季度有旺季消費(fèi)預(yù)期;深加工方面，玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率呈現(xiàn)上升趨勢，玉米消耗量環(huán)比上升，深加工企業(yè)庫存仍呈現(xiàn)上升趨勢，預(yù)計(jì)四季度隨著天氣轉(zhuǎn)涼以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，玉米淀粉價(jià)格仍有上漲空間。綜上，預(yù)計(jì)本周玉米2401合約價(jià)格在2510-2580之間震蕩運(yùn)行。

產(chǎn)地情況：中性 11月10日，德國總理朔爾茨表示，看不到俄羅斯在可預(yù)見的未來停止對烏克蘭的攻擊并撤軍的跡象，地區(qū)局勢緩和較為困難。巴西23/24年度一茬玉米播種率40.2%，巴西玉米預(yù)計(jì)11月到港量411.59萬噸。美玉米主產(chǎn)區(qū)干旱情況略有抬頭，截止11月10日當(dāng)周，該作物年度優(yōu)良率停止更新，美玉米優(yōu)良率維持在53%，仍舊處于歷史較低水平。

國內(nèi)供給：中性 一方面，經(jīng)過規(guī)模化種植玉米大量上市，玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低之后，現(xiàn)貨玉米后續(xù)逐步轉(zhuǎn)為散戶糧源，低價(jià)導(dǎo)致農(nóng)戶惜售情緒較強(qiáng);另一方面，新作本年種植成本較高，成本支撐下價(jià)格持續(xù)下跌空間有限。

飼用需求：中性 本周生豬價(jià)格環(huán)比下降，整體自繁自養(yǎng)利潤和外購仔豬育肥利潤仍較差，二次育肥成規(guī)模入場還有待驗(yàn)證，四季度的需求明確好轉(zhuǎn)跡象尚未成型。后續(xù)仍需密切跟蹤消費(fèi)需求的改善，尤其關(guān)注氣溫變化，關(guān)注南方腌臘需求是否開始啟動(dòng)。

深加工需求：偏多 深加工方面，因?yàn)橛衩赚F(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，所以成本端價(jià)格上升導(dǎo)致深加工利潤環(huán)比稍有回落，但加工利潤仍為正值，玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率呈現(xiàn)上升趨勢，玉米消耗量環(huán)比上升，深加工企業(yè)庫存仍呈現(xiàn)上升趨勢。預(yù)計(jì)四季度，隨著天氣轉(zhuǎn)涼以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，玉米淀粉價(jià)格仍有上漲空間。

替代品情況：偏多 替代品方面，本周小麥價(jià)格仍處高位，玉麥價(jià)差仍舊較大，對玉米價(jià)格也有支撐。

天氣情況：偏多 預(yù)計(jì)未來10天，先后將有兩股冷空氣影響我國，分別出現(xiàn)在12-13日、15-17日，降溫幅度一般在4-8℃，局地可達(dá)8-10℃或10℃以上,并伴有雨雪天氣。后需應(yīng)密切關(guān)注東北地區(qū)極端天氣對物流運(yùn)輸和農(nóng)戶售糧節(jié)奏的影響。

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