近日，鄭州菜粕主力2401合約連續(xù)出現(xiàn)上漲，而大連豆粕主力2401合約自10月11日創(chuàng)出階段性低點(diǎn)后，進(jìn)入連續(xù)走強(qiáng)行情，目前已來到前期高點(diǎn)附近，分析原因如下：

第一，國(guó)內(nèi)進(jìn)口減少是促使本輪蛋白粕市場(chǎng)走強(qiáng)的核心因素。中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年10月進(jìn)口大豆總量為515.80萬噸，為今年最低。10月進(jìn)口大豆進(jìn)口量較上年同期的413.60萬噸增加了102.20萬噸，增加24.71%，較上月同期的715.40萬噸減少199.60萬噸。另外根據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)11月3日數(shù)據(jù)，12月和明年1月國(guó)內(nèi)大豆預(yù)計(jì)采購(gòu)量明顯減少，分別僅為610萬噸和500萬噸。

第二，未來兩個(gè)月國(guó)內(nèi)庫(kù)存將走低是蛋白粕市場(chǎng)整體上漲的基礎(chǔ)。截至2023年第44周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存總量為399.5萬噸，較上周的421.2萬噸減少21.7萬噸，去年同期為328.9萬噸，五周平均為431.3萬噸;沿海庫(kù)存量為328.4萬噸，較上周的335.2萬噸減少6.8萬噸，去年同期為258.2萬噸，五周平均為340.5萬噸。

第三，巴西中西部地區(qū)旱情依然令人擔(dān)憂。過去一周巴西大豆播種工作僅僅推進(jìn)11.5個(gè)百分點(diǎn)，是2015年以來同期最慢進(jìn)度。數(shù)據(jù)顯示，截至目前巴西種植進(jìn)度為51%，較去年低7個(gè)百分點(diǎn)，較5年均值低10個(gè)百分點(diǎn)。

第四，近日全國(guó)范圍天氣驟降，會(huì)導(dǎo)致豬的能量消耗增加。一方面，天氣變冷會(huì)使豬的生長(zhǎng)速度減緩，因?yàn)楹涞沫h(huán)境會(huì)降低豬的新陳代謝速率，導(dǎo)致豬的生長(zhǎng)速度變慢，這使豬需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能達(dá)到出欄的標(biāo)準(zhǔn)重量，延長(zhǎng)了飼養(yǎng)周期，增加了飼養(yǎng)成本。另一方面，天氣變冷會(huì)導(dǎo)致豬的能量消耗增加，脂肪儲(chǔ)備減少。豬在寒冷的環(huán)境中，需要消耗更多的能量來維持體溫，飼料需求因此上升。

第五，美豆走強(qiáng)是蛋白粕市場(chǎng)整體走強(qiáng)的另一大動(dòng)力。因出口需求穩(wěn)定，美豆粕基差持續(xù)走強(qiáng)，美豆市場(chǎng)重拾強(qiáng)勢(shì)。截至目前，美豆已連續(xù)收出陽(yáng)K線，推升國(guó)內(nèi)蛋白粕市場(chǎng)價(jià)格回到8月、9月的高位。另外，因巴西出口減緩，市場(chǎng)對(duì)美豆的采購(gòu)積極性加大，推動(dòng)美豆進(jìn)一步走高。

第六，雖然加拿大菜籽今年產(chǎn)量頗高，但經(jīng)過連續(xù)兩個(gè)月的下跌后，下跌動(dòng)能有所釋放，加菜籽CFR價(jià)格從近兩年多的低點(diǎn)出現(xiàn)反彈，兩日漲幅達(dá)到4.3%，助力國(guó)內(nèi)菜粕走強(qiáng)。

第七，受近三周原油走勢(shì)拖累，投資者轉(zhuǎn)向蛋白粕市場(chǎng)。主要原因是，美國(guó)拜登政府于10月18日宣布部分解除對(duì)委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)的制裁，授權(quán)該國(guó)在未來六個(gè)月內(nèi)可以不受限制地生產(chǎn)石油并向其選定的市場(chǎng)出口。原油自10月20日走出高點(diǎn)后，就正式步入下跌行情。

總體來看，美豆大幅走高推升國(guó)內(nèi)豆類的進(jìn)口成本，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)氣溫驟降，下游生豬養(yǎng)殖業(yè)飼料需求預(yù)期上升，是近日推升蛋白粕價(jià)格迅速走高的重要助力。不過，近期連豆粕走勢(shì)明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨，且已有過一段漲幅，做多動(dòng)能或有所釋放，建議投資者謹(jǐn)防蛋白粕市場(chǎng)過度拉升的情況。

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